Các nhà đầu tư tin tưởng giá của một tài sản cơ bản sẽ thay đổi đáng kể trong tương lai gần nhưng không chắc về hướng đi của động thái này có thể thương mại kết hợp các lựa chọn khác biệt trong giá thực hiện. Một sự kết hợp thông thường là lồng ngực và siết cổ. Đây là các chiến lược giao dịch quyền chọn kết hợp cả việc đặt và kêu gọi tạo lập các vị thế không phụ thuộc vào xu hướng của thị trường đối với khả năng sinh lời của họ. Kéo dài và bóp nghẹt kiếm tiền nếu giá chứng khoán tăng lên hoặc giảm đáng kể.
Một cú điện thoại dài là một cuộc gọi dài và một cuộc gọi giá dài và hết hạn và trên cùng một cổ phiếu. Dài dài là dài một cuộc gọi tại một cuộc đình công cao hơn và lâu dài đưa ra một cuộc đình công thấp hơn cùng kỳ hạn và trên cùng một cổ phiếu. Một vị trí như vậy sẽ kiếm tiền nếu giá cổ phiếu tăng lên hoặc xuống quá mức giá đình công của việc siết cổ. Chi phí và rủi ro cao hơn có liên quan đến các chiến lược này, như chúng ta thảo luận dưới đây.
Straddle
Chiến lược lựa chọn nơi nhà đầu tư giữ một vị trí trong cả hai cuộc gọi và có cùng giá đình công và ngày hết hạn, nhưng với giá thực hiện khác nhau. Chiến lược này được minh họa trong sơ đồ sau.
|
|
Các đường ngang là một chiến lược tốt để theo đuổi nếu một nhà đầu tư tin rằng giá cổ phiếu sẽ di chuyển đáng kể, nhưng không chắc chắn về hướng nào. Giá cổ phiếu phải di chuyển đáng kể nếu nhà đầu tư có lợi. Như thể hiện trong sơ đồ trên, chỉ có một sự dao động nhỏ về giá xảy ra ở một trong hai hướng, nhà đầu tư sẽ bị lỗ. Kết quả là, một straddle là cực kỳ nguy hiểm để thực hiện. Ngoài ra, đối với các cổ phiếu dự kiến sẽ tăng, thị trường có xu hướng lựa chọn mức giá cao hơn, điều này sẽ làm giảm lợi nhuận dự kiến khi cổ phiếu di chuyển đáng kể.
Xoắn
Chiến lược lựa chọn nơi nhà đầu tư nắm giữ một vị trí trong cả hai cuộc gọi và có giá đình công khác nhau nhưng có cùng kỳ hạn và tài sản cơ bản. Chiến lược lựa chọn này chỉ mang lại lợi nhuận khi có sự dịch chuyển lớn về giá của tài sản cơ bản.
Đây là một chiến lược tốt nếu bạn nghĩ rằng sẽ có một sự chuyển biến giá lớn trong tương lai gần nhưng không chắc hướng đi của phong trào đó.
Chiến lược bao gồm việc mua một cuộc gọi ngoài tiền và một phương án đặt mua không tốn kém. Việc siết cổ thường ít tốn kém hơn một straddle vì hợp đồng được mua hết tiền.
Chẳng hạn, hãy tưởng tượng một cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 50 đô la một cổ phiếu. Để sử dụng chiến lược lựa chọn bóp nghẹt, một nhà giao dịch nhập vào hai vị trí lựa chọn, một cuộc gọi và một cuộc gọi. Giả sử cuộc gọi là 55 đô la và tốn 300 đô la (3 đô la cho mỗi lựa chọn x 100 cổ phiếu) và giá đặt là 45 đô la và có giá 285 đô la (2 đô la.85 cho mỗi lựa chọn x 100 cổ phần). Nếu giá của cổ phiếu nằm giữa $ 45 và $ 55 trong suốt thời gian của lựa chọn, sự mất mát đối với thương nhân sẽ là 585 đô la (tổng chi phí của hai hợp đồng tùy chọn). Thương nhân sẽ kiếm tiền nếu giá cổ phiếu bắt đầu di chuyển ra ngoài phạm vi. Giả sử rằng giá của cổ phiếu kết thúc ở mức 35 đô la. Các tùy chọn cuộc gọi sẽ hết hạn vô giá trị và mất mát sẽ được $ 300 cho thương nhân. Tuy nhiên, quyền chọn mua đã đạt được giá trị đáng kể - trị giá $ 715 ($ 1, 000 trừ đi giá trị quyền chọn ban đầu là $ 285). Do đó, tổng lợi nhuận của thương nhân là $ 415.