Các giao dịch đầu tư cho khách hàng và người sử dụng lao động phải được ưu tiên hơn các giao dịch đầu tư mà một Thành viên hoặc Ứng viên là chủ sở hữu thực sự.
Hoạch định theo Tiêu chuẩn VI-B
Tiêu chuẩn này đề cập đến việc đầu tư cá nhân của những người trong nghề đầu tư và xác định rằng phải có một hệ thống phân cấp nhất định để duy trì niềm tin của công chúng: khách hàng đầu tiên và sở thích của chủ lao động, lợi ich ca nhân. Các nguyên tắc cơ bản của Tiêu chuẩn được hướng tới những cá nhân có khả năng có được kiến thức về hoạt động đang chờ đợi của người sử dụng lao động. Thiếu tiêu chuẩn hoặc hướng dẫn, những cá nhân này có thể xem xét lợi ích cá nhân của họ và thương mại cho mình trước bất kỳ hoạt động đang chờ giải quyết. Trong một số trường hợp (ví dụ: một cố vấn nhỏ, độc lập), tác động của hoạt động đang chờ xử lý này có lẽ không đáng kể. Trong các trường hợp khác (ví dụ: môi giới Wall Street chính thay đổi một đề xuất), thông báo như vậy có thể là một yếu tố quan trọng trong việc đẩy giá của an ninh.
Trong cả hai trường hợp, giao dịch ở phía trước được coi là hành vi phi đạo đức - và không nhất thiết là do bất kỳ tác động tích cực hay tiêu cực tiềm ẩn nào đối với cổ phiếu. Việc chạy phía trước bị cấm vì tầm quan trọng của nghĩa vụ trung thành của các chuyên gia đầu tư đối với khách hàng và thực tế là nhiệm vụ này bị tổn hại bất cứ khi nào các chuyên gia đặt lợi ích cá nhân của mình trước những khách hàng của họ.
Vấn đề đầu tư cá nhân tiếp tục được thảo luận bởi các thành viên của Viện CFA. Nhiều người đã gợi ý rằng cách hợp lý nhất để giải quyết vấn đề - và giải quyết nhận thức của công chúng rằng sự tự chăm sóc bản thân hướng dẫn hành vi của các chuyên gia đầu tư - là để cấm tất cả các hoạt động cá nhân của những người hành nghề tích cực. Một lệnh cấm như vậy sẽ loại bỏ sự cần thiết phải giám sát các hoạt động cá nhân của mọi người đối với xung đột lợi ích tiềm tàng. Đồng thời, một biện pháp cực đoan như vậy có thể khiến nhiều cá nhân tài năng rời bỏ hoạt động kinh doanh đầu tư và sẽ không khuyến khích người khác tham gia, điều này sẽ làm tổn thương nhà đầu tư trung bình theo nghĩa rộng hơn.
Vì vậy, ngày nay, nhân viên đầu tư không bị cấm hoàn toàn trong đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, Viện CFA đã thông qua một loạt các hướng dẫn được đề xuất, bao gồm cả cấm tham gia vào các đợt IPO và các giới hạn nghiêm ngặt về việc mua chứng khoán trong các vị trí riêng. Mặc dù những điều này chưa được yêu cầu, nhưng chúng được thiết kế để giải quyết những vấn đề mâu thuẫn và củng cố một nền văn hoá sẽ hạn chế sự quan tâm của người mù đến những vấn đề này.
Các giao dịch cá nhân bao gồm bất kỳ hoạt động nào sau đây:
- Tài khoản của một thành viên
- Tài khoản của các thành viên gia đình, bao gồm vợ / chồng và con cái (và bao gồm các giao dịch cá nhân "ẩn" trong một tài khoản mang tên thời con gái của vợ) < Việc áp dụng Tiêu chuẩn VI-B
- Mục tiêu của Tiêu chuẩn này đối với các giao dịch ưu tiên là đảm bảo sự công bằng và tránh xung đột lợi ích.Khi bạn gặp những tình huống này trong một câu hỏi thi, hãy bắt đầu bằng cách hỏi xem một tiêu chuẩn của sự công bằng đã được áp dụng hay không. Cho phép đối xử ưu đãi cho bản thân hoặc của một người trong gia đình rõ ràng là một vi phạm, nhưng rõ ràng là các tình huống mà tiêu chuẩn đã được giải thích sai hoặc áp dụng quá mức. Sau đây là một số tình huống phổ biến hơn để kiểm tra xem tiêu chuẩn đã bị vi phạm:
Khởi động hoặc thay đổi một khuyến nghị
- Trong trường hợp một nhà phân tích muốn thay đổi một khuyến cáo về an ninh, đó là vi phạm Tiêu chuẩn này để giữ lại sự thay đổi cho đến khi một giao dịch cá nhân hoàn tất. Để tuân thủ, nhà phân tích cần phải thông báo trước về thay đổi và sau đó cho phép phổ biến thông tin, và chỉ khi đó người đó có thể thay mặt cho mình trong tài khoản được coi là tài khoản cá nhân. Nếu một nhà phân tích muốn giới thiệu cổ phiếu nhưng tạm thời giữ lại ý tưởng để có thể mua tài khoản cá nhân thì người đó sẽ vi phạm Tiêu chuẩn VI-B bởi vì họ sẽ cố gắng cá nhân được hưởng lợi từ thông tin hoặc kiến thức anh ta hoặc cô ấy đã mua, thay vì thực hiện nghĩa vụ trung thành và cho phép khách hàng hưởng lợi trước.
- Tài khoản gia đình có bất lợi - Hãy xem xét tình huống mà một nhà phân tích có quyền truy cập vào IPO và các cổ phiếu vị trí riêng lẻ theo thời gian. Tài khoản hưu bổng của cha mẹ anh ta và quỹ ủy thác đại học của ba đứa cháu gái và hai cháu trai của anh ta đang bị giam giữ bởi công ty của anh ta và thuộc quyền quản lý hoàn toàn của anh ta. Nhà phân tích này quen thuộc với Bộ luật và Tiêu chuẩn CFA và lo ngại về việc cho thấy bất kỳ sự thiên vị nào trong các tài khoản mà ông tin rằng ông có thể được coi là có lợi ích gián tiếp về tiền. Do đó, khi cổ phần IPO có sẵn để phân bổ, ông ta sẽ loại trừ các tài khoản cá nhân của mình, cũng như của cha mẹ và các thân nhân khác và phân phối các cổ phiếu này theo cơ chế có hệ thống cho tất cả các danh mục khác. Chỉ khi có cổ phần còn lại thì có bao gồm các tài khoản của người thân. Trong trường hợp này, mặc dù nhà phân tích có thể đã cố gắng làm đúng, ông đã diễn giải sai chuẩn và vi phạm nó. Anh ta có trách nhiệm quản lý tốt nhất mọi tài khoản, bao gồm cả cha mẹ, cháu gái và cháu trai của mình, và họ có quyền đối xử giống như tất cả các tài khoản khác vì họ cũng là khách hàng trả phí của công ty.
- Tài khoản của Boss - Người quản lý danh mục đầu tư được cấp quyền sử dụng cổ phần IPO. Theo hướng dẫn phân bổ của công ty, cô phân phối các đợt phát hành cổ phiếu nóng trên cơ sở rút thăm ngẫu nhiên những tài khoản đã cho thấy sự quan tâm. Không phải mọi tài khoản đều có thể tham gia mọi lúc, với số lượng cổ phần IPO tương đối khiêm tốn với cô ấy. Tuy nhiên, theo nguyên tắc, cô ấy luôn bao gồm tài khoản của ông chủ (mà cô ấy cũng quản lý). Tài khoản này không đáp ứng được định nghĩa về quyền sở hữu có lợi ích được thiết lập bởi Standard VI-B, và không có lãi trực tiếp hay gián tiếp.Tuy nhiên, cô đã diễn giải sai về Tiêu chuẩn và vi phạm. Mục đích của Tiêu chuẩn là để loại bỏ bất kỳ mức độ ưu đãi và đảm bảo rằng tất cả các khách hàng được đối xử công bằng. Sếp của cô đã được ưu tiên tự động trước các tài khoản khác - hơn nữa, thậm chí không có lãi tiền mặt, người quản lý danh mục đầu tư cũng quan tâm đến việc có tài khoản này hoạt động tốt.
- Mua theo chế độ - Mối quan hệ giữa chức năng nghiên cứu và kinh doanh của một tổ chức lớn thường được kiểm tra để thực hiện đúng. Công ty đã thiết lập một thời gian bị mất điện / bị giới hạn giữa việc công bố một khuyến cáo mới hoặc đã thay đổi và việc thực hiện các lệnh mua bán? Lưu ý rằng trong khi Tiêu chuẩn VI-B không đòi hỏi thời gian tắt máy, nó bao gồm ngôn ngữ "cơ hội thích hợp để thực hiện khuyến nghị" để khuyến khích các doanh nghiệp thiết lập các hướng dẫn như vậy. Nếu một câu hỏi thi đưa ra một trường hợp mà một thương nhân đã hành động ngay lập tức trên một khuyến nghị (chẳng hạn trong vòng vài phút, hoặc bất kỳ lúc nào trong cùng ngày), hành động đó có thể sẽ bị đánh giá là vi phạm vì khách hàng không có cơ hội phản ứng đúng.
- Làm thế nào để tuân thủ Các vấn đề và ý tưởng sau đây cần được giải quyết khi xem xét Tiêu chuẩn VI-B:
Người hưởng lợi là gì?
Ngoài các định nghĩa tối thiểu được cung cấp bởi Tiêu chuẩn, các trường hợp nhạy cảm có thể yêu cầu hướng dẫn nghiêm ngặt hơn.
- đầu tư là gì? Tiêu chuẩn (và các tình huống về Tiêu chuẩn) có xu hướng tập trung vào cổ phiếu, trái phiếu và chứng khoán phái sinh, nhưng nếu một công ty đầu tư vào bất động sản, đồ sưu tập hoặc tiền tệ (ví dụ), nó sẽ cần phải điều chỉnh các giao dịch đó.
- Thực hiện Tường lửa - Tường lửa được thiết kế để bảo vệ thông tin nhạy cảm bằng cách ngăn việc phổ biến từ một nhóm này sang nhóm khác. Một tổ chức lớn, đa dạng cần phải thông qua tường lửa trong một số trường hợp - ví dụ như giữa kinh doanh và nghiên cứu, để ngăn chặn sự vi phạm hoạt động trước khi tiết lộ một đề nghị.
- Giới hạn quyền tiếp cận đối với người - Có nhiều người có quyền truy cập vào các thông tin nhạy cảm, thì nhiều thông tin sẽ rò rỉ ra ngoài. Bằng cách hạn chế số người có quyền truy cập vào các thông tin không công khai, thông tin có thể được bảo vệ và vi phạm được giảm thiểu.
- Hãy rõ ràng về các giao dịch bị cấm - Do phạm vi của một công ty và nghĩa vụ cụ thể của nó đối với khách hàng, nó có thể chọn để hạn chế kinh doanh chứng khoán nhất định. Ví dụ, một danh sách hạn chế có thể được biên soạn cấm kinh doanh trong các công ty đã tham gia vào công ty đó trong mối quan hệ kinh doanh (có thể là một bảo lãnh phát hành). Viện CFA đã đề xuất (nhưng không phải là hoàn toàn bắt buộc) việc tham gia vào IPO cổ phần bị hạn chế đối với nhân viên của một công ty theo nhu cầu của khách hàng. Một số công ty đã thông qua các hướng dẫn này. Bất cứ điều gì bị cấm hoặc bị hạn chế cần phải được thông báo rõ ràng cho tất cả nhân viên để đảm bảo tuân thủ.
- Sử dụng thời kỳ mất điện / bị hạn chế - Vì có rất nhiều yếu tố độc đáo nên nguyên tắc chỉ đạo nên liên quan đến những gì tốt nhất cho khách hàng.Ví dụ, tại một công ty lớn, lệnh cấm kinh doanh trong hai ngày làm việc sau khi phổ biến một đề xuất mới hoặc đã được thay đổi có thể là cách thích hợp nhất của hành động. Đối với các công ty nhỏ, hướng dẫn có thể cho phép giao dịch tại bất kỳ điểm nào sau khi hoàn thành giao dịch khách hàng.
- Báo cáo Giao dịch Cá nhân - Thông thường, nhân viên nên báo cáo tất cả các giao dịch trên cơ sở hàng quý, mặc dù các cá nhân có trách nhiệm đặc biệt nhạy cảm cần phải báo cáo nhiều hơn. Gửi các bản sao xác nhận và báo cáo bản sao cho nhân viên tuân thủ nội bộ là một bài thực hành đáng giá vì nó cho phép phát hiện các hoạt động không thích hợp.
- Thực hiện việc thông quan trước khi giao dịch cá nhân - Một quá trình yêu cầu phê duyệt trước các giao dịch cá nhân là một cách tốt để ngăn chặn một sự vi phạm xảy ra ở nơi đầu tiên.
- Các giao dịch buôn bán xuất hiện vi phạm - Mặc dù các thủ tục phải được thiết kế để ngăn ngừa vi phạm, nhưng cũng cần phải thiết lập các hướng dẫn về cách tiến hành khi xảy ra vi phạm. Khi thương mại được thực hiện vi phạm chính sách của công ty, yêu cầu có thể được thực hiện để phá vỡ thương mại càng sớm càng tốt, hoàn toàn đảo ngược giao dịch, với bất kỳ lợi nhuận thu được phân phối theo cách nào đó không có lợi cho cá nhân hoặc công ty.
- Thiết lập các thủ tục kỷ luật - Thiết lập một quy trình điều tra nội bộ và xác định các thủ tục tuân thủ sẽ được thi hành như thế nào.