Để xác định giá cổ phiếu của công ty sử dụng DDM, các đầu vào sau đây phải có sẵn:
1. Tỷ lệ hoàn vốn bắt buộc trở lại
Lợi nhuận này có thể bắt nguồn từ mô hình CAPM (R cs = R f + cs (R > Thị trường - R f ) 2. Tốc độ tăng trưởng dự kiến
Tốc độ tăng trưởng dự kiến có thể được lấy từ cả tỷ lệ duy trì (tỷ lệ chi trả 1 lần) và ROE của công ty. g = (tỷ lệ lưu giữ) (ROE))
3. Cổ tứcĐể xác định số cổ tức được sử dụng trong DDM, tiền cổ tức năm trước phải được tính như là cổ tức trong DDM là cổ tức của năm tiếp theo.Nói lợi nhuận của công ty năm ngoái cũng như tỷ lệ chi trả của công ty, cổ tức của năm ngoái.Nếu sử dụng tỷ lệ tăng trưởng phát sinh ở trên, cổ tức năm tới có thể được xác định. Giá
Giá tương lai của công ty có thể bắt nguồn với khoản chia cổ tức năm sau chia cho sự khác biệt về tỷ suất lợi nhuận bắt buộc và tỷ lệ tăng trưởng của công ty.
Ví dụ: Calculate các yếu tố đầu vào cần thiết để sử dụng trong EPS hàng năm của DDM
EPS của Newco năm ngoái w như 1 đô la. 00. Công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm là 40% và ROE là 16%. Phiên bản beta của Newco là 1. 3. Với tỷ lệ không có rủi ro là 4% và lợi nhuận kỳ vọng trên thị trường là 18%, hãy xác định tỷ suất lợi tức yêu cầu của Newco, tốc độ tăng trưởng dự kiến và mức chia cổ tức năm tới?Trả lời:
R
Newco= 4% + 1 3 (18% - 4%) = 22 2%
Tốc độ tăng trưởng dự kiến < Tỷ lệ duy trì = (1 - tỷ lệ thanh toán) = (1 - 0. 40) = 0. 60 g Newco
= (0. 60) (0. 16) = 0. 096 hoặc 9. 6%
Cổ tức
D 1 = D
0
(1 + g) = 1 Đô la Mỹ. 00 (1+.006) = 1 đô la. 096 Giá tương lai P 1 = D
1
/ (r - g) = 1 đô la. 096 / (22.2% - 9. 6%) = 8 đô la. 70